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SOTP評価計算機

無料で使える 事業セグメントを異なる倍率で評価し、純有利子負債、少数株主持分、持分法適用会社を考慮した株式価値へのブリッジを構築します。

SOTP評価計算機
結果
{
  "segmentValues": [
    {
      "name": "Segment A",
      "ev": 600
    },
    {
      "name": "Segment B",
      "ev": 240
    }
  ],
  "totalEv": 830,
  "equityValue": 725,
  "valid": true
}

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仕組み

各事業セグメントのデータをSOTP評価計算機に入力してください。各セグメントについて、説明的な名前を定義し、関連する財務指標（EBITDA、売上高、純利益など）を選択し、その指標の値を入力し、そのセクターの純粋な比較可能企業に基づく評価倍率を割り当てます。コングロマリット構造全体を捉えるために必要な数だけセグメントを追加してください。次に全社調整を入力します：資本化された中央費用、連結純有利子負債、完全支配していない子会社の少数株主持分の割合と価値、持分法適用会社の市場価値。

SOTP手法は各セグメントを個別に評価し、その後連結株式価値へのブリッジを構築します。セグメント別評価表、全社調整の要約、株式価値へのブリッジを確認してください。すべて変更のたびにリアルタイムで更新されます。個別セグメントの倍率を調整して強気・弱気の市場条件をシミュレーションするか、負債構造を変更して資本再構築の影響を評価して、シナリオを比較してください。portfolios.toolsのトレーディングコンプス評価計算機を使用して、各セグメントの倍率を純粋な競合他社の最新市場データで検証します。

結果を取締役会、投資委員会、投資家と共有する際は、各セグメントの倍率選択の根拠、財務データの情報源、全社費用に関する前提を文書化してください。M&Aの文脈では、異なる倍率と資金調達構造のシナリオで株式価値がどのように変動するかを示す感応度分析を作成します。各セグメントの四半期決算発表後、純粋な競合他社の市場倍率の変化後、または事業売却や買収に関する企業発表後に再計算してください。

コングロマリットの内在的価値を評価する必要がある場合、持株会社ディスカウントに基づく投資テーゼを分析する場合、提案されたスピンオフの影響をモデル化する場合、または事業ポートフォリオ再編に関する取締役会プレゼンテーション資料を作成する場合は常にSOTP評価計算機を使用してください。本ツールは決算発表シーズン中、再編が議論される株主総会前、およびDCF評価モデルの補完として特に有用です。専用ソフトウェアなしで迅速にアクセスできるよう、ページをブックマークしてください。

手順

  1. SOTP評価計算機を開き、事業セグメントを定義し、それぞれに指標と倍率を割り当てます。
  2. セグメント別評価表、全社調整、株式価値へのブリッジを確認します。
  3. 前提を調整し、シナリオを比較し、意思決定の前に株式価値への影響を評価します。

計算例

使い方セクションで説明されているサンプル入力を入力して、シナリオを段階的に再現してください。3つのセグメントを持つコングロマリットを考えます。EBITDAが3億でEV/EBITDA倍率6倍の産業部門、売上高が2億でEV/売上高倍率3倍のテクノロジー部門、純利益が8000万でPER12倍の金融サービス部門です。セグメントEVを合計し、資本化された全社費用を差し引き、純有利子負債5億で調整し、テクノロジー子会社の15パーセントの少数株主持分を差し引き、持分法適用会社の価値を加算して、連結株式価値を算出します。

感応度を分析するために一度に1つの変数を調整してください。SOTP評価計算機は即座に更新されるため、セグメント倍率、純有利子負債、全社費用の変化が1株当たり株式価値にどう影響するかをテストできます。この感応度分析機能は、M&A交渉、取締役会へのプレゼンテーション、Sum of the Partsが現在の時価総額を上回ると主張するアクティビスト投資家への対応に不可欠です。

この計算機を使うタイミング

多角化コングロマリットを評価する必要がある場合、持株会社ディスカウントに基づく投資テーゼを分析する場合、提案されたスピンオフの影響を評価する場合、または事業ポートフォリオ再編に関する取締役会プレゼンテーション資料を作成する場合にSOTP評価計算機を利用してください。

事業売却の税務上の影響、企業取引の実行時期、純粋な競合他社の最新市場データによるセグメント倍率の検証の必要性に判断が及ぶ場合は、本ツールをportfolios.toolsの関連計算機と組み合わせてください。

よくある間違い

各セグメントの倍率が真に比較可能な純粋な競合他社から来ていることを確認せずに結果をコピーすることはよくある誤りです。EV/EBITDA倍率8倍は成熟した産業事業には適切かもしれませんが、成長中のテクノロジー部門にはまったく不適切です。各セグメントの財務指標が、内部振替や恣意的な全社配賦を除き、その特定の事業単位に帰属する収益、費用、資産のみを含むことを確認してください。

単一のSOTPシナリオを実行し、異なる市場条件と企業構造の下で価値がどのように変化するかを無視することは危険な慣行です。セクター倍率の拡大・縮小シナリオでストレステストを実施し、異なる少数株主持分割合の影響を考慮し、リファイナンス後の純有利子負債の変化が株式価値に与える影響を評価してください。SOTPの結果をportfolios.toolsで利用可能な他の評価手法と比較してください。

計算式

セグメントEV = セグメント指標 × セグメント倍率

総EV = Σ セグメントEV + 全社調整

株式価値 = 総EV − 純有利子負債 − 少数株主持分 + 持分法適用会社

上場子会社がSum of the Partsを下回って取引されている場合は持株会社ディスカウントを適用してください。過大評価を避けるため、全社費用をセグメントに配賦する必要がある場合があります。

制限と前提

上場子会社がSum of the Partsを下回って取引されている場合は持株会社ディスカウントを適用してください。市場は複雑な企業構造にペナルティを課すことが多いためです。全社費用は慎重に推定し、相対評価を歪めないようセグメント間で一貫して配賦する必要があります。SOTP評価計算機は個人向けの財務アドバイスや詳細な取引分析に代わるものではありません。事業売却に対する規制上の制限、異なる法域における少数株主の権利、取引コストなどの要因は、特定された持株会社ディスカウントの解消の実現可能性を大きく変える可能性があります。

主要用語

SOTP評価計算機は何を測定しますか
Sum of the Parts評価は、各事業セグメントをその業界に最も適した評価倍率を用いて個別に評価し、その後、純有利子負債を差し引き、少数株主持分を調整し、持分法適用会社を加算して連結株式価値へのブリッジを構築します。
計算式の適用方法
このページの計算式ブロックは、セグメント定義と倍率割り当てから、総企業価値と1株当たり株式価値を結ぶ完全なブリッジまで、SOTP計算の各中間ステップを表示し、評価ロジック全体の検証を可能にします。
モデルの前提
現在の時価総額に対する暗黙のコングロマリットディスカウントまたはプレミアム、評価ギャップを解消する潜在的な触媒、現在の競争環境における各セグメントに割り当てられた倍率の持続可能性を考慮して結果を解釈してください。

代替手段との比較

portfolios.toolsで利用可能なトレーディングコンプス評価計算機およびエンタープライズバリュー計算機と組み合わせてください。Sum of the Partsは、異なるセグメントに異なる倍率が適切な多角化コングロマリットの評価に優れています。トレーディングコンプスはセグメント固有の倍率の較正を支援し、エンタープライズバリューは資本構造の全体的な一貫性を検証します。

portfolios.toolsの内部リンクにより計算機をシームレスに連鎖できます。まずSOTP評価計算機を実行してセグメント別の価値を分解し純有利子負債ブリッジを構築し、次にトレーディングコンプス評価計算機を使用して各事業単位に割り当てた倍率を純粋な競合他社の市場データで検証します。この双方向ワークフローは投資銀行業務や株式分析の標準的手法です。

よくある質問

SOTP評価計算機は何を測定しますか？

Sum of the Parts評価は、各事業セグメントをその業界に最も適した評価倍率を用いて個別に評価し、その後、純有利子負債、少数株主持分、持分法適用会社、全社調整を考慮して連結株式価値へのブリッジを構築します。この計算機はportfolios.tools上で完全にブラウザ内で実行され、外部サーバーにデータを送信することはありません。SOTP手法は、多角化コングロマリット、上場子会社を持つ持株会社、異なるライフサイクル段階の事業部門を持つ企業、そして市場がコングロマリットディスカウントにより全体を過小評価している状況に特に有用です。投資銀行のアナリストはスピンオフによる価値創造機会を特定するために、アクティビスト投資家は再編キャンペーンを正当化するために、経営陣は戦略的な事業ポートフォリオの決定を評価するためにSOTPを使用します。結果は入力データの品質と各セグメントに選択された倍率の正当性に依存します。

SOTP評価計算機の計算式はどのように適用されますか？

このページの計算式ブロックはSOTP計算の各中間ステップを表示し、計算全体を検証できるようにします。プロセスは、コングロマリットの個別の事業セグメントを特定することから始まります。各セグメントには独自の財務指標と成長見通しがあります。各セグメントについて最適な評価指標を選択します。成熟した産業事業にはEV/EBITDA、利益が限定的な成長テクノロジー企業にはEV/売上高、安定した金融サービス事業にはPER、重要なオペレーティングリース契約があるセクターにはEV/EBITDARなどです。そのセグメントでのみ事業を行う純粋な比較可能企業に基づいて倍率を割り当てます。指標に倍率を乗じてセグメントEVを算出します。全セグメントEVを合計し、資本化された全社費用を差し引きます。最後に、連結純有利子負債を差し引き、完全支配していない子会社の少数株主持分を控除し、持分法適用会社の価値を加算して株式価値へのブリッジを構築します。

SOTP評価計算機の結果をどのように解釈すべきですか？

結果を自動的な買い・売りのシグナルとしてではなく、文脈の中で解釈してください。SOTP価値が現在の時価総額を大幅に上回る場合、スピンオフ、事業売却、再編によって解消される可能性のあるコングロマリットディスカウントを示唆します。ただし、全社費用が高い場合、売却に伴う税務上の非効率性がある場合、またはセグメントが分離困難な運営リソースを共有している場合、このディスカウントは構造的かつ持続的である可能性があります。SOTP価値が市場価格を下回る場合、市場がSOTPでは捉えられないセグメント間のシナジーを評価しているか、純粋な競合他社の倍率がコングロマリットの競争優位性を適切に反映していないことを示唆します。税務上の影響、実行時期、企業触媒の可能性に判断が及ぶ場合は、本分析をportfolios.toolsの他のツールと組み合わせてください。

SOTP評価計算機でよくある入力ミスは何ですか？

SOTP分析のよくある誤りには、成長性と収益性のプロファイルが根本的に異なるセグメントに同一の倍率を適用することが含まれ、部門間の相対評価を歪めます。全社費用を無視するかセグメント間で誤って配賦すると、集中構造が連結価値に課す負担を過小評価します。完全支配していない子会社の少数株主持分を省略すると、親会社株主に帰属する持分を過大評価します。別個の資金調達構造が存在する場合のセグメント固有の純有利子負債への未調整。規模、流動性、競争ポジションの差異を調整せずに純粋な競合他社の倍率を使用すること。持分法適用会社を市場価値ではなく簿価で扱うこと。各セグメントの倍率をプラスマイナス20パーセント変動させてストレステストを実施し、連結評価の感応度を理解してください。

SOTP評価計算機の限界は何ですか？

このツールの限界には、各セグメントの純粋な比較可能企業の入手可能性への依存が含まれますが、これは上場競合他社が少ない業界やハイブリッドビジネスモデルでは特に困難です。持株会社またはコングロマリットディスカウントは自動的にモデル化されません。計算機は市場が各部分を独立して評価すると仮定しますが、実際には投資家は複雑性、エージェンシーコスト、多角化構造における非効率な資本配分に対して10パーセントから30パーセントのディスカウントを適用します。全社費用は正確に推定することが困難です。経験則として、経常的な営業費用の倍率を用いて資本化します。少数株主持分は、複数のカスケード状の持分レベルが存在する場合に複雑になる可能性があります。このページは教育目的の財務計算のみを提供するものであり、重要な財務的影響を伴う投資判断や企業再編の決定を行う前に、資格のある専門家に相談してください。

このSum of the Parts Valuation計算機をスマホやタブレットで使うには？

はい。Sum of the Parts Valuation計算機はモダンなモバイルブラウザで動作し、デスクトップと同じ計算式を使用します。オプションのlocalStorageで入力を端末に保存できます。

SOTP評価計算機を使用する際、データはどこに保存されますか？

当社のサーバーには一切保存されません。すべての計算はお客様自身のウェブブラウザ内でローカルかつプライベートに実行されます。オプションのlocalStorage機能はフォームフィールドの値をデバイス上にのみ保存し、評価数値、セグメントデータ、財務指標、その他のデータをネットワーク経由で送信することは決してありません。ブラウザの開発者ツールを開き、計算機を使用中にネットワークアクティビティを監視することで、この動作を確認できます。

税務や法務の判断にSOTP評価計算機を信頼すべきですか？

いいえ。SOTP評価計算機は教育および情報提供を目的とした数学的計算のみを提供します。税法、会計基準、重要性の閾値、取引構造は、M&Aや企業再編の文脈において複雑な影響を及ぼします。スピンオフの税務上の影響、事業部門売却の規制要件、少数株主の権利は法域によって大きく異なります。重要な財務的結果を伴う企業取引を実行する前に、資格のある税務、法務、および投資銀行のアドバイザーに相談してください。

関連ツール

portfolios.toolsのトレーディングコンプス評価計算機およびエンタープライズバリュー計算機と組み合わせて、各セグメントの評価を三角測量し、純有利子負債ブリッジの一貫性を検証してください。