portfolios.tools

Liquidationspraferenz Waterfall Rechner

Praferenzen Serie A B C mit und ohne Beteiligung, Caps und Multiples; Verteilung des Exiterloses zwischen Grundern und Investoren. Simulieren Sie Verkaufsszenarien von 5 bis 500 Millionen und sehen Sie, wer zuerst bezahlt wird, wie viel jede Aktienklasse erhalt und wo die Beteiligungsobergrenzen greifen.

Liquidationspraferenz Waterfall Rechner
Ergebnisse
{
  "payouts": [
    {
      "label": "Series A Pref",
      "payout": 20
    },
    {
      "label": "Series A Participating",
      "payout": 20
    }
  ],
  "founderPayout": 60,
  "totalInvestorPayout": 40,
  "valid": true
}

Gefallt Ihnen dieses Tool? Helfen Sie mit, portfolios.tools fur immer kostenlos zu halten.

$5
$1$50

Funktionsweise

Geben Sie die angeforderten Daten in jedes Feld des Liquidationspraferenz Waterfall Rechners ein. Fur jede Finanzierungsserie geben Sie den Investitionsbetrag, das Liquidationsmultiple, ob die Praferenz partizipierend oder nicht partizipierend ist, und gegebenenfalls das Beteiligungs Cap an. Geben Sie den Eigentumsprozentsatz der Grunder und Mitarbeiter in der Zeile fur Stammaktien ein und stellen Sie sicher, dass die Prozentsatze auf voll verwasserter Basis 100% ergeben. Der Rechner validiert grundlegende Einschrankungen wie positive Nenner und Eigentumsprozentsatze, die 100% nicht uberschreiten, und zeigt klare Meldungen an, wenn die Daten unvollstandig oder inkonsistent sind. Entnehmen Sie die Zahlen der aktuellsten Cap Table und der geltenden Gesellschaftervereinbarung oder dem Term Sheet. Wenn Sie ausstehende Wandelanleihen oder SAFEs haben, geben Sie diese als eigenstandige Serien mit ihren Nennbetragen und Wandlungsbedingungen ein.

Der Rechner simuliert die Verteilung des Exiterloses nach der strikten Liquidationsrangfolge. Senior Serien erhalten zuerst ihre Praferenzen, dann junior Serien, und schlieBlich erhalten Stammaktionare den Restbetrag. Partizipierende Praferenzen mit Cap werden einem iterativen Vergleich unterzogen: Der Rechner bewertet, ob die Wandlung in Stammaktien eine hohere Rendite ergeben wurde als die Praferenz plus die durch das Cap begrenzte anteilige Beteiligung. Uberprufen Sie die Zusammenfassungsmetriken, die Aufschlusselungstabellen nach Serie und die Interpretationsbander, die bei jedem Tastendruck aktualisiert werden. Das Waterfall Diagramm zeigt visuell, wie der Erlos durch jede Schicht der Kapitalstruktur flieBt. Vergleichen Sie Szenarien, indem Sie jeweils eine Annahme anpassen: Andern Sie den Exit Wert, die Liquidationsmultiples oder die Beteiligungs Caps, um zu sehen, wie sich die Verteilung zwischen den Klassen verschiebt.

Testen Sie Ihre Annahmen mit konservativen und optimistischen Szenarien. Vergleichen Sie Ergebnisse zwischen verschiedenen Eingabewerten. Führen Sie eine Sensitivitätsanalyse durch, bevor Sie Entscheidungen treffen.

Verwenden Sie den Liquidationspraferenz Waterfall Rechner immer dann, wenn sich die Eingabedaten andern: nach einer neuen Finanzierungsrunde, bei Anderung der Vorzugsaktienbedingungen, nach der Einstellung von Schlusselmitarbeitern mit Optionszusagen oder bei Uberarbeitung der Exit Bewertungsannahmen. Setzen Sie ein Lesezeichen fur die Seite, um schnelle Neuberechnungen ohne Softwareinstallation durchzufuhren. Der Rechner ist auch bei Term Sheet Verhandlungen nutzlich: Testen Sie verschiedene Kombinationen von Liquidationsmultiples, Beteiligungstypen und Caps, um zu verstehen, wie sich jede Bedingung auf die endgultige Verteilung auswirkt. Investoren konnen den Rechner nutzen, um zu bewerten, ob die vorgeschlagenen Bedingungen einen angemessenen Schutz vor Verlusten bieten, ohne das Aufwartspotenzial ubermaBig einzuschranken.

Schritt für Schritt

  1. Ofnen Sie den Liquidationspraferenz Waterfall Rechner und geben Sie Ihre Cap Table Daten und die Bedingungen jeder Serie ein.
  2. Uberprufen Sie die berechneten Ergebnisse, die Aufschlusselungstabellen nach Serie und das Waterfall Diagramm.
  3. Passen Sie die Exit Wert Annahmen und Serienbedingungen an und vergleichen Sie Szenarien nebeneinander.

Rechenbeispiel

Geben Sie die in der Anleitung beschriebenen Beispielwerte ein, um das Szenario Schritt fur Schritt im Liquidationspraferenz Waterfall Rechner nachzuvollziehen. Nehmen Sie eine Serie A uber 5 Millionen mit 1x nicht partizipierender Praferenz, eine Serie B uber 10 Millionen mit 1.5x partizipierender Praferenz und 3x Cap sowie Stammaktien der Grunder mit 60% voll verwassertem Eigentum an. Testen Sie Exit Werte von 20, 50 und 100 Millionen, um zu sehen, wie sich die Verteilung zwischen den Klassen verandert. Beachten Sie, dass bei 20 Millionen die senior Praferenzen den GroBteil des Erloeses absorbieren konnen, wahrend bei 100 Millionen die Wandlung in Stammaktien wahrscheinlich dominiert.

Passen Sie jeweils eine Variable an, um die Sensitivitat zu messen. Der Liquidationspraferenz Waterfall Rechner aktualisiert sich sofort, sodass Sie optimistische und konservative Annahmen vor dem Handeln testen konnen. Andern Sie das Liquidationsmultiple von 1x auf 2x oder 3x und beobachten Sie, wie Investoren bei niedrigen Exits einen hoheren Anteil erhalten. Andern Sie das Beteiligungs Cap von 3x auf unbegrenzt und sehen Sie, wie partizipierende Praferenzen den GroBteil der Gewinne absorbieren konnen. Testen Sie Szenarien, in denen der Exit gerade ausreicht, um das investierte Kapital zuruckzuzahlen: Grunder erhalten moglicherweise nichts, wenn die senior Praferenzen den gesamten Erlos aufzehren.

Wann dieser Rechner sinnvoll ist

Verwenden Sie den Liquidationspraferenz Waterfall Rechner, wenn Sie eine schnelle Was ware wenn Analyse vor Transaktionen, Allokationsanderungen oder Planaktualisierungen benotigen. Er ist besonders nutzlich bei Term Sheet Verhandlungen, wenn Grunder verstehen mussen, wie sich unterschiedliche Praferenzserien Bedingungen auf ihre Beteiligung in verschiedenen Exitszenarien auswirken. Investoren konnen ihn nutzen, um zu bewerten, ob die vorgeschlagene Praferenzstruktur mit dem Risiko und Renditeprofil des Deals ubereinstimmt. Venture Capital Anwalte konnen ihn einsetzen, um ihren Mandanten die praktischen Konsequenzen von Bedingungen wie Liquidationsmultiples, partizipierenden Praferenzen und Caps zu veranschaulichen.

Kombinieren Sie dieses Tool mit verwandten Rechnern, wenn die Entscheidung Steuern, Liquiditat oder mehrjahrige Projektionen umfasst, die uber das hinausgehen, was eine einzige Formel erfassen kann. Wenn der Waterfall beispielsweise zeigt, dass die Grunder weniger als erwartet erhalten, verwenden Sie den Kapitalverwasserungsrechner, um die Auswirkungen zukunftiger Finanzierungsrunden auf das Eigentum zu quantifizieren. Wenn der Exit vom Erreichen bestimmter Umsatz oder EBITDA Ziele abhangt, verwenden Sie den Discounted Cashflow Rechner, um eine Spanne realistischer Exit Werte auf Basis fundamentaler Finanzprognosen zu schatzen.

Typische Fehler

Das Kopieren von Ergebnissen ohne Uberprufung der Eingabeeinheiten oder veralteter Marktpreise ist ein haufiger Fehler beim Liquidationspraferenz Waterfall Rechner. Ein weiterer haufiger Fehler ist die Nichtaktualisierung der Eigentumsprozentsatze nach jeder Finanzierungsrunde: Die Verwasserung verringert den Anteil der Grunder und fruhen Investoren, was wiederum die Waterfall Ergebnisse verandert. Bestatigen Sie Aktienanzahlen, voll verwasserte Eigentumsprozentsatze und Term Sheet Daten, bevor Sie die Ergebnisse verwenden. Stellen Sie sicher, dass die Investitionsbetrage dem tatsachlich eingezahlten Kapital entsprechen, nicht nur Zusagen. Wenn eine Serie mehrere Tranchen hat, prufen Sie, ob alle Tranchen dieselben Liquidationsbedingungen teilen.

Das Ausfuhren eines einzigen Basisszenarios ignoriert Extremrisiken. Exit Bewertungen sind inharent unsicher, und der Waterfall kann sehr empfindlich auf kleine Anderungen des Exit Werts reagieren, insbesondere in der Nahe von Wendepunkten, an denen Investoren zwischen Praferenz und Wandlung wahlen. Testen Sie Stressszenarien mit konservativen, moderaten und optimistischen Exit Werten und vergleichen Sie die Ergebnisse mit den unten aufgefuhrten verwandten Tools, wenn die Entscheidung wesentlich ist. Es ist auch ein Fehler, ausstehende Schulden zu ignorieren: Bankdarlehen, Venture Debt und andere Verbindlichkeiten haben in den meisten Kapitalstrukturen Vorrang vor allen Aktienklassen und mussen vor der Anwendung des Waterfalls vom Exiterlos abgezogen werden.

Die Formel

Schritt 1: Zahlen Sie die senior Praferenzen (Investition × Liquidationsmultiple)

Schritt 2: Partizipierende Praferenzen: verteilen Sie den Rest anteilig

Nicht partizipierende Praferenzen: wahlen Sie zwischen Praferenz oder Wandlung in Stammaktien

Schritt 3: Stammaktien erhalten den Restbetrag.

Modellieren Sie jede Serie einzeln. Partizipierende Praferenzen mit Cap erfordern einen iterativen Vergleich mit dem Szenario als gewandelte Stammaktien. Wenn der Wert als gewandelte Aktien das Cap plus die anteilige Beteiligung ubersteigt, wahlt der Investor die Wandlung. Die Rangfolge bestimmt, ob junior Serien bei einem kleinen Exit etwas erhalten.

Grenzen und Annahmen

Dieser Rechner geht von einer linearen Verteilung gemaa der vertraglichen Rangfolge aus, ohne Berucksichtigung von Aktionarsstreitigkeiten, beschleunigtem Vesting bei Kontrollwechsel oder Meistbegunstigungsklauseln. Earn Outs, Treuhandkonten und Working Capital Anpassungen bei tatsachlichen M&A Transaktionen konnen den fur die Verteilung verfugbaren Erlos verringern. Der Rechner modelliert auch keine steuerlichen Praferenzen auf Ebene einzelner Aktionare. Investmentbanking Provisionen, Rechtskosten und andere Transaktionskosten werden in diesem vereinfachten Modell nicht vom Exiterlos abgezogen. Der Liquidationspraferenz Waterfall Rechner ersetzt keine personalisierte Beratung durch einen auf Venture Capital spezialisierten Anwalt oder Finanzberater. Gebuhren, Slippage, kontospezifische Regeln und Verhaltensbeschrankungen konnen die Ergebnisse in der Praxis verandern.

Schlusselbegriffe

Was misst der Liquidationspraferenz Waterfall Rechner
Ein Liquidationspraferenz Waterfall verteilt den Exiterlos nach Senioritat, Beteiligungsrechten und in jeder Finanzierungsrunde ausgehandelten Caps. Die senior Serien erhalten zuerst ihre vollstandige Liquidationspraferenz, dann junior Serien, und schlieBlich erhalten Stammaktionare den Restbetrag. Partizipierende Praferenzen teilen auch den Restbetrag anteilig, haufig mit einer maximalen Renditeobergrenze.
Wie wird die Formel im Liquidationspraferenz Waterfall Rechner angewendet
Der Formelblock auf dieser Seite zeigt jeden Zwischenschritt des Waterfalls, sodass Sie die Berechnungen anhand von Lehrbuchdefinitionen prufen konnen. Die drei Phasen (Zahlung senior Praferenzen, anteilige Beteiligung mit Cap Prufung und Restverteilung an Stammaktien) werden sequentiell ausgefuhrt und in den Aufschlusselungstabellen dargestellt.
Modellannahme
Eine Modellannahme ist jede vom Benutzer bereitgestellte Eingabe, die das Waterfall Ergebnis beeinflusst. Zu den Schlusselannahmen gehoren der Exit Wert, die Liquidationsmultiples, die Beteiligungsklassifizierung jeder Serie und das voll verwasserte Eigentum der Stammaktionare. Interpretieren Sie Ergebnisse im Kontext, nicht als automatische Kauf , Verkaufs oder Annahmesignale.

Alternativen vergleichen

Kombinieren Sie diesen Rechner mit Kapitalverwasserung und ESO Wert auf portfolios.tools, um den vollstandigen Kontext der Cap Table und der Mitarbeiteraktienoptionen zu erhalten. Verwenden Sie diese Tools, wenn der Liquidationspraferenz Waterfall Rechner allein nicht die gesamte Entscheidung abbildet. Die Verwasserung beeinflusst die Aktienanzahl jeder Klasse, und der Waterfall bestimmt, wie die Dollars basierend auf diesen Beteiligungen verteilt werden. Ohne die zugrunde liegende Cap Table konnen die Verteilungsprozentsatze irrefuhrend sein. Uberprufen Sie die voll verwasserten Aktien, bevor Sie den Waterfall ausfuhren.

Interne Links auf portfolios.tools ermoglichen das Verketten von Rechnern: Fuhren Sie zuerst den Liquidationspraferenz Waterfall Rechner aus und validieren Sie dann Grenzfalle mit einem spezialisierten Tool aus dem Abschnitt verwandte Tools unten. Wenn der Waterfall beispielsweise zeigt, dass die Grunder weniger als erwartet erhalten, verwenden Sie den Kapitalverwasserungsrechner, um zukunftige Finanzierungsrunden zu modellieren und zu prufen, ob die zusatzliche Verwasserung den Anteil der Stammaktien weiter verringert. Wenn Wandelanleihen oder SAFEs vorhanden sind, modellieren Sie diese als zusatzliche Serien mit eigenen Wandlungsbedingungen und Abschlagen.

FAQ

Was misst der Liquidationspraferenz Waterfall Rechner?

Der Liquidationspraferenz Waterfall Rechner modelliert, wie der Erlos aus einem Exit auf die verschiedenen Aktionarsklassen gemaB ihren Liquidationspraferenzrechten verteilt wird. Im Venture Capital handeln Investoren haufig Liquidationspraferenzen aus, die ihnen garantieren, ihre Investition (oder ein Vielfaches davon) zuruckzuerhalten, bevor Stammaktionare etwas erhalten. Dieser Rechner lauft vollstandig in Ihrem Browser auf portfolios.tools, ohne Daten an einen Server zu senden. Geben Sie Ihre Annahmen in das obige Formular ein und prufen Sie die Ergebnisse sofort. Studenten nutzen ihn zur Hausaufgabenkontrolle, Analysten fur schnelle Sensitivitatstests und Grunder zur Szenarioplanung, bevor sie komplexe Tabellenkalkulationsmodelle erstellen. Die Ergebnisse hangen von der Qualitat der Eingabedaten ab: veraltete Finanzdaten oder zu optimistische Wachstumsannahmen konnen irrefuhren, selbst wenn die Mathematik korrekt ist. Gleichen Sie die Ergebnisse stets mit Quelldokumenten und professionellem Urteilsvermogen ab, wenn Entscheidungen materielle Konsequenzen haben. Der Rechner unterstutzt bis zu funf Praferenzserien, jede mit eigenem Investitionsbetrag, Liquidationsmultiple, Beteiligungstyp und Cap. Wandelanleihen und SAFEs konnen als zusatzliche Serien modelliert werden, indem ihre Nennbetrage, Wandlungsabschlage und Bewertungsobergrenzen eingegeben werden.

Wie wird die Formel im Liquidationspraferenz Waterfall Rechner angewendet?

Der Formelblock auf dieser Seite zeigt jeden Zwischenschritt, sodass Sie die Berechnungen anhand von Lehrbuchdefinitionen prufen konnen. Der Waterfall lauft in drei aufeinanderfolgenden Phasen ab. Zuerst erhalten die senior Serien ihre vollstandige Liquidationspraferenz: den Investitionsbetrag multipliziert mit dem ausgehandelten Liquidationsmultiple. Reicht der Erlos nicht aus, um alle senior Praferenzen zu decken, erhalten junior Serien und Stammaktien nichts, ein haufiges Szenario bei Exits unterhalb der Gesamtinvestition. In der zweiten Phase erhalten partizipierende Praferenzen, die noch Restkapazitat haben, ihren anteiligen Teil des Restbetrags, vorbehaltlich etwaiger Beteiligungs Caps. Nicht partizipierende mussen wahlen, ob sie ihre Praferenz behalten oder in Stammaktien wandeln. In der dritten Phase wird ein verbleibender Restbetrag an die Stammaktionare verteilt, die typischerweise Grunder, Mitarbeiter mit Aktienoptionen und etwaige Praferenzinhaber umfassen, die sich fur die Wandlung entschieden haben. Stellen Sie sicher, dass die Eingabeeinheiten mit der Formel ubereinstimmen: Prozentsatze als ganze Zahlen, sofern die Beschriftungen keine Dezimalstellen angeben, Wahrung in einer einheitlichen Stuckelung und Zeitraume zwischen Zahlern und Nennern abgestimmt.

Wie interpretiere ich die Ergebnisse des Liquidationspraferenz Waterfall Rechners?

Interpretieren Sie Ergebnisse im Kontext, nicht als automatische Kauf , Verkaufs oder Annahmesignale. Ein Liquidationspraferenz Waterfall zeigt, wer wie viel in verschiedenen Exitszenarien erhalt, sagt aber nicht, ob die Deal Bedingungen fair sind oder ob die Exit Bewertung realistisch ist. Grunder sollten besonderes Augenmerk auf den Break Even Punkt legen, an dem die Wandlung in Stammaktien die Praferenz ubertrifft, da Investoren unterhalb dieser Schwelle einen uberproportionalen Anteil der Gewinne erhalten. Investoren wiederum sollten prufen, ob die Liquidationspraferenzen und Beteiligungs Caps mit dem erwarteten Risiko und Renditeprofil des Deals ubereinstimmen. Kombinieren Sie dieses Tool mit verwandten Rechnern auf portfolios.tools, wenn Ihre Entscheidung Steuern, Liquiditat, Covenants oder mehrjahrige Projektionen umfasst, die eine einzige Kennzahl nicht abbilden kann. Dokumentieren Sie die verwendeten Exit Annahmen, da kleine Anderungen des Exit Werts drastische Verschiebungen in der Verteilung zwischen den Klassen bewirken konnen.

Was sind haufige Eingabefehler beim Liquidationspraferenz Waterfall Rechner?

Haufige Fehler umfassen das Vermischen von Jahres und Quartalszahlen, das Ignorieren nicht wiederkehrender Posten und die Behandlung von Punktschatzungen als Gewissheit. Ein haufiger Waterfall Fehler ist das Vergessen der vollstandigen Verwasserung: Mitarbeiteraktienoptionen und Warrants erhohen die Anzahl der Stammaktien, was sowohl Grunder als auch wandelnde Investoren verwasert. Ein weiterer Fehler ist die Annahme, dass nicht partizipierende Praferenzen immer die Wandlung wahlen; bei niedrigen Exit Werten kann das Behalten der Praferenz eine hohere Rendite bringen. Vergessen Sie auch nicht die aufgelaufenen Dividenden auf Praferenzen, die die Praferenzschwelle uber das nominale Multiple hinaus erhohen konnen. Testen Sie Stressszenarien mit konservativen und optimistischen Annahmen, bevor Sie handeln. Dokumentieren Sie die Annahmen beim Teilen der Ergebnisse mit Kollegen oder Kreditgebern. Stellen Sie sicher, dass die Investitionsbetrage das tatsachlich eingezahlte Kapital widerspiegeln, nicht nur Zusagen. Wenn es mehrere SchlieBungen innerhalb derselben Serie gibt, behandeln Sie jede Tranche separat, falls sie unterschiedliche Bedingungen haben.

Welche Einschrankungen hat der Liquidationspraferenz Waterfall Rechner?

Zu den Einschrankungen gehoren vereinfachte Modelle, die branchenspezifische Nuancen, regulatorische Anderungen und Verhaltensfaktoren auslassen. Dieser Rechner geht davon aus, dass alle Investoren innerhalb einer Serie identische Bedingungen haben und dass der Exiterlos vollstandig zur Verteilung zur Verfugung steht, ohne Einbehalte, Earn Outs, Treuhandkonten oder nachtragliche Anpassungen. In der Realitat enthalten Kaufvertrage haufig bedingte Gegenleistungen, die den realisierten Erlos wesentlich verandern konnen. Governance Bedingungen wie Schutzklauseln und Mitverkaufsrechte konnen ebenfalls die Fahigkeit eines Grunders beeintrachtigen, ein Angebot abzulehnen, selbst wenn der Waterfall ein gunstiges Ergebnis fur Stammaktien zeigt. Daruber hinaus modelliert der Rechner keine steuerlichen Praferenzen, die sich zwischen Kapitalgewinnen und ordentlichem Einkommen erheblich unterscheiden konnen, noch unterschiedliche Steuerhoheiten. Diese Seite bietet ausschlieBlich Bildungsmathematik, keine personalisierte Anlage , Steuer oder Rechtsberatung. Konsultieren Sie qualifizierte Fachleute, bevor Sie Entscheidungen mit materiellen Konsequenzen treffen.

Wie verwende ich diesen Liquidation Preference Waterfall-Rechner auf einem Telefon oder Tablet?

Ja. Der Liquidation Preference Waterfall-Rechner funktioniert in modernen mobilen Browsern mit den gleichen Formeln wie am Desktop. Optionaler localStorage kann Ihre Eingaben auf Ihrem Gerät speichern.

Wo werden meine Daten gespeichert, wenn ich den Liquidationspraferenz Waterfall Rechner nutze?

Nirgendwo auf unseren Servern. Alle Berechnungen werden lokal in Ihrem Browser ausgefuhrt. Die optionale lokale Speicherung (localStorage) speichert Formularfelder nur auf Ihrem Gerat und ubertragt niemals Portfoliozahlen uber das Netzwerk. Wir verwenden keine Tracking Cookies, sammeln keine Analysen auf Benutzerebene und speichern keine Finanzdaten auf externen Servern. Wenn Sie den Browser Tab schlieBen, werden die Berechnungen im Arbeitsspeicher verworfen. Wenn Sie localStorage aktivieren, bleiben die Daten zwischen Sitzungen auf diesem spezifischen Gerat bestehen, verlassen aber dennoch nicht Ihr Gerat. Sie konnen diese Daten jederzeit uber die Speichereinstellungen Ihres Browsers loschen.

Sollte ich mich fur Steuer oder Rechtsentscheidungen auf den Liquidationspraferenz Waterfall Rechner verlassen?

Nein. Der Liquidationspraferenz Waterfall Rechner bietet ausschlieBlich Bildungsmathematik. Steuergesetze, Rechnungslegungsvorschriften und personliche Umstande variieren erheblich zwischen Rechtsordnungen und individuellen Situationen. Die Klassifizierung des Exiterloses als Kapitalgewinn versus ordentliches Einkommen, die Anwendung der Qualified Small Business Stock Ausnahme (QSBS) in den USA und auslandische Steuergutschriften sind nur einige der Komplexitaten, die dieser Rechner nicht behandelt. Konsultieren Sie einen qualifizierten Steuer oder Rechtsberater, bevor Sie Transaktionen mit materiellen Konsequenzen durchfuhren. Die Rechnerergebnisse sollten als Ausgangspunkt fur Gesprache mit Beratern betrachtet werden, nicht als Ersatz fur professionelle Beratung.

Verwandte Tools

Kombinieren Sie mit Kapitalverwasserung und ESO Wert auf portfolios.tools fur den Cap Table und Mitarbeiteraktienoptionskontext. Verwenden Sie Discounted Cashflow Bewertung zur Schatzung von Exit Werten auf Basis von Fundamentaldaten statt Marktmultiples. Verwenden Sie fur die Exit Szenarioanalyse Startup Bewertung nach Phase und Black Scholes Modell fur Warrants und Optionen.